近段时间以来，从硅谷到华尔街 、再到华盛顿 ，围绕人工智能（AI）泡沫的激辩就从未停歇过。但近日 ，华尔街最大的两家公司里“力排众议 ”称，人工智能热潮远非投机狂热 。
贝莱德（BlackRock）和美国银行（Bank of America）表示，本轮周期是由真实的企业投资 、盈利和生产率增长推动的 ，而不是本世纪初互联网泡沫的那种非理性繁荣 。
贝莱德观点
贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）主管Jean Boivin在一次媒体圆桌会议上表示：“我们认为 ，在现阶段，泡沫论对投资者来说并没有多大用处。 ”
他继续说道：“我们希望避免把所有事情都放在一种向后看的指标或评估上。”他指出 ，鉴于人工智能的发展继续以“前所未有”的规模和速度展开 ，将人工智能的繁荣描述为泡沫是“不完整的 ” 。
Boivin还指出，目前市场的怀疑情绪处于健康水平 。
“有很多人在谈论泡沫的可能性……人们意识到了风险。只有当没有人讨论这个问题时 ，我们才应该更担心 。 ”他说 。
贝莱德认为 ，人工智能领域的支出热潮如此之大，以至于它本身已经成为一个宏观故事。该公司表示 ，企业投资的规模可能会推动美国GDP增长持续高于几十年来一直占据主导地位的2%的趋势 。
该公司在其展望中写道：“与人工智能建设相关的资本支出目标如此之大 ，以至于微观层面都具有宏观意义 。”贝莱德估计，到2030年 ，全球企业支出计划在5万亿至8万亿美元之间 ，其中大部分在美国。
“投资者面临的挑战是：如何协调巨额资本支出计划与潜在的人工智能收入 。它们的数量级匹配吗？ ”报告补充道 。
另一方面，贝莱德还指出了从计算到电网建设的物理限制，并指出到2030年人工智能数据中心可能会消耗美国15%到20%的电力。这使得扩建既具有变动性 ，又容易受到伤害：“这种前期支出是实现最终收益所必需的 ” 。
贝莱德还表示 ，这些压力是结构性转变的一部分，并认为人工智能正在帮助推动股市创下历史新高 ，该公司“仍然偏好风险资产 ，认为人工智能主题仍是美国股市的主要推动力” 。
美银观点
美银也发表了类似的言论，但对下一阶段的繁荣可能如何发展发出了更为明确的警告。
该行美国股票与量化策略主管Savita Subramanian最新表示。“这是2000年吗？我们是否处于泡沫之中？不 。人工智能的领导地位会继续不受约束吗？也不是 。 ”
Subramanian认为 ，目前的环境更像是暂停 ，而不是崩溃的开始，她描述了资本支出超过收入增长的潜在风险。投资和货币化之间的滞后 ，尤其是在电力和基础设施瓶颈方面 ，可能会在短期内令投资者感到不安 。
部分风险已经体现在资产负债表上 。美银的数据显示，过去一年 ，超大规模企业的资本支出占营运现金流的比例已从10年前的30%上升至60% ，但仍远低于互联网泡沫时期140%的峰值。
美银还预测，随着超大规模数据中心建设的继续，微软、亚马逊、谷歌 、Meta和甲骨文等公司的超大规模数据中心支出将在2025年达到4000亿美元 ，在2026年达到5100亿美元 。
但短期内的谨慎并不意味着与2000年的比较成立 。Subramanian承认 ，目前的市场广度和高估值确实“与2000年相似 ”，但她指出 ，这一次存在几个关键差异：股票配置比例远低于互联网泡沫时期 ，盈利增长支撑了更高的估值，IPO规模较小 ，对亏损公司的投机行为也远不如上世纪90年代末那么极端。
这些差异支撑了美银看涨长期前景的观点 。该行预计 ，标准普尔500指数2026年底将收于7,100点，这一目标位于华尔街预测区间的保守区间 ，远低于加拿大皇家银行（RBC）的7,750点和德意志银行的8,000点等较为乐观的预测 。
（文章来源：财联社）
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